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新广益：核心原料TPX粒子依赖竞争对手，增长乏力，信披质量堪忧，掏空式分红,研发费用率低于同行。

苏州市新广益电子股份有限公司，这家自称“打破欧美日韩技术垄断”的特种膜企业，正在创业板的门口徘徊不前。其IPO申请已递交超过两年，更新了六版招股书，却仍卡在问询阶段。

表面光鲜的“市占率第一”背后，到底隐藏着怎样的故事？为什么一家自称技术领先的企业，74%的研发人员却连本科学历都没有？又为何在IPO前急于将三年净利润几乎全数分红？

01 业绩增长乏力，市场天花板触手可及

新广益自称是抗溢胶特种膜产品的国内细分龙头厂商，市场占有率位居全国第一。然而，这个“第一”的含金量却令人怀疑。

数据显示，2021年至2023年，新广益营收长期徘徊在5亿元关口，净利润始终不足1亿元且呈小幅下滑趋势。具体来看，2021年至2023年，新广益营收分别为4.96亿元、4.55亿元、5.16亿元，净利润分别为8350.04万元、8151.34万元、8328.25万元。

更令人担忧的是，其核心产品抗溢胶特种膜收入持续下降。招股书披露该产品同期收入仅为3.06亿元、2.77亿元、3.35亿元。按此推算，其全国市场规模不足10亿元，天花板触手可及。

02 IPO前突击分红，实控人兄弟豪揽2.2亿

尽管业绩表现平平，新广益在IPO前却上演了一出“清仓式分红”的大戏。

2021年11月，新广益召开股东会决议，将未分配利润中的2.2亿元向股东进行分配。当时公司仅有三名股东：夏超华、夏华超、聚心万泰，分别获得现金分红500万元、50万元和2.145亿元。

夏超华为新广益实控人，夏华超为其胞弟，聚心万泰则由夏氏兄弟100%控股。这意味着，2.2亿元分红全部落入了实控人兄弟的口袋。

这笔巨额分红相当于公司2020年至2022年三年净利润总和，也占到了公司近三年累计净利润的65.45%。如此大规模的突击分红，让人不得不质疑其上市融资的真实目的。

03 与已注销供应商“幽灵交易”，信披质量堪忧

新广益的供应商关系也充满疑点。2020-2021年，一家名为“优创塑业”的公司突然跻身新广益前五大供应商。

天眼查资料显示该公司2019年12月16日才成立，注册资本仅100万元，实收资本甚至为0。也就是说优创塑业刚成立，新广益就向其大举采购。

新广益在问询回复中称，自2017年起即与优创塑业关联方苏州润利达再生资源利用有限公司合作。

但天眼查信息显示，苏州润利达早在2022年3月就自主登记注销。然而在新广益2023年多次披露的招股书中，却仍写着和“苏州润利达”的采购合同还在履行。

直到2024年6月披露的招股书，新广益才把表述改成“合同已履行完毕”。这种与已注销主体持续交易的行为，令人匪夷所思。

04 研发实力存疑，74%研发人员学历低于本科

作为一家自称“技术领先”的高新技术企业，新广益的研发实力却难以令人信服。

2024年末，公司有50名研发人员，其中37人学历为大专及以下，占比74%。公司4名核心技术人员中有2人为大专学历（董事长夏超华、研发总监周青兵）。

除了研发团队学历结构不足外，其研发投入也远低于同行。2020-2024年，新广益研发费用率分别为4.93%、5.20%、4.90%、5.35%、4.72%。

同期同行企业方邦股份研发费用率维持在14.95%-21.84%，斯迪克维持在5.49%-10.02%，均显著高于新广益。

更令人担忧的是，新广益的核心原料TPX粒子依赖竞争对手日本三井化学。这种对竞争对手的依赖，与其宣称的“打破国外技术垄断”形成鲜明对比。

05 上市融资必要性存疑，创业板定位遭挑战

新广益计划募资8亿元用于扩产，但考虑到公司刚刚进行了2.2亿元的巨额分红，其融资必要性令人质疑。

创业板定位于“服务成长型创新创业企业”，新广益究竟是具备硬实力的科技企业，还是通过包装宣传谋求上市的“伪科技”公司，仍需进一步向市场证明。

06 财务预警风险较大，一个公司产品有无竞争力，看看应收款余额即应收款周转率就足够了

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，新广益已经触发20条财务风险预警指标。在业绩状况方面，新广益的营收复合增长率为个位数，净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5亿元、4.6亿元、5.2亿元，复合增长率为2%；净利润分别为0.8亿元、0.8亿元、0.8亿元，复合增长率为-0.13%。在收入质量上，应收账款增速高于营业收入增速，营收与现金流变动背离。在盈利质量上，毛利率与行业趋势背离，毛利率大幅上涨且出现波动，毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值，净现比低于1。在资产质量及抗风险能力方面，新广益的应收账款周转率低于行业均值，存货周转率持续下降且低于行业均值，总资产周转率持续下降且低于行业均值，应收类资产大于应付类负债，单位固定资产收入产值逐年下降。这些财务风险预警指标表明，新广益在资产质量、资金安全、公司抗风险能力等方面存在一定的问题。新浪鹰眼预警：

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